在竞争激烈的商业世界中，泡泡玛特创始人王宁以惊人之势登顶河南首富，引发了广泛关注。2025 年 6 月 8 日，根据福布斯实时富豪榜数据，王宁个人财富高达 203 亿美元，超越牧原股份创始人秦英林，这一转变背后藏着怎样的商业故事？让我们一探究竟。
王宁的创业起点：商业种子的萌芽
王宁 1987 年出生于河南新乡获嘉县，成长于父母经营的杂货铺，从小便接触到各类商品与顾客，商业的种子在他心中悄然种下。高考结束后的暑假，他凭借足球特长开办足球暑期培训班，尽管利润微薄，但这次经历点燃了他的创业热情。
进入郑州大学西亚斯国际学院广告学专业后，王宁开启了一系列创业尝试。大学期间，他发现同学们对校园生活纪录片光盘感兴趣，便成立 “Days Studio” 工作室，将迎新晚会、社团活动等制作成光盘销售，第一批 1000 张光盘一天内售罄。这次成功不仅带来经济收益，还吸引了一批志同道合的伙伴。随着视频网站兴起，光盘生意式微，他又将目光转向零售领域，尝试经营格子店。但因分租模式导致商品品质难以把控，加上周边出现十几家模仿者，陷入恶性竞争，格子店最终失败。不过，这次挫折让王宁意识到建立统一采购、品质可控商业模式的重要性。
泡泡玛特的发展历程：从困境到崛起
2010 年，王宁放弃新浪的工作，怀揣创业梦想来到北京，创立了泡泡玛特。创业初期，泡泡玛特定位为 “潮流杂货铺”，售卖玩具、家居、数码产品和零食等多种商品，但经营面临诸多困难。直到 2014 年底，王宁发现日本潮流玩具 Sonny Angel 销售火爆，这让他看到了潮玩市场的潜力，随后做出战略决策，缩减品类，聚焦潮流玩具。
然而，Sonny Angel 不愿给予独家授权，这促使王宁继续寻找新的机会。2016 年，王宁发现 Molly 这款潮玩，在获得其全球版权后，推出盲盒系列。Molly 嘟嘴小女孩的形象一经推出便引发抢购热潮，首批产品 4 秒售罄。短短两年内，Molly 单一 IP 贡献超 2 亿营收，帮助泡泡玛特扭亏为盈，“IP 捆绑 + 盲盒模式” 成为泡泡玛特的制胜法宝。此后，泡泡玛特不断发展，2020 年在港交所上市，成为国内首家潮玩行业 “独角兽” 上市企业。
Labubu 爆火助力王宁成为河南首富
近年来，Labubu 的爆火成为泡泡玛特发展的又一关键转折点。Labubu 的热潮不仅在国内掀起抢购狂潮，在海外市场也备受关注。从销售数据来看，Labubu 所在的 THE MONSTERS 系列 2024 年营收高达 30.4 亿元，同比增长 726.6%，占到泡泡玛特总营收的 23.3% 。以下是泡泡玛特部分 IP 在 2024 年的营收对比情况：
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IP 名称
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2024 年营收（亿元）
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同比增长
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占总营收比例
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THE MONSTERS（Labubu 所在系列）
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30.4
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726.6%
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23.3%
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MOLLY
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20.93
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–
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–
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SKULLPANDA
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13.08
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–
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–
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Labubu 的爆火带动了泡泡玛特股价持续攀升。2025 年来至今，泡泡玛特股价涨幅超过 160%。截至 6 月 6 日收盘，市值为 3287.52 亿港元。根据泡泡玛特 2024 年年报，王宁持有公司股权占比为 48.73%，这使得他的身家水涨船高，成功登顶河南首富。
泡泡玛特的商业模式剖析
1. IP 孵化与运营
泡泡玛特已从单一产品公司转型为 IP 孵化平台，目前运营 97 个 IP。其自有 IP 毛利率达 75%，较迪士尼高出 12 个百分点。王宁对 IP 的筛选和运营有着独特的见解，他注重市场差异化，曾拒绝设计成熟但缺乏独特性的潮玩。每年，泡泡玛特通过参加玩具展等活动，发掘潜力艺术家和 IP。同时，泡泡玛特还积极开展 IP 合作，涵盖迪士尼、环球等国际品牌及知名二次元 IP，通过多元合作扩大影响力。
2. 盲盒营销模式
盲盒模式精准触达了消费者的好奇与收集欲。消费者购买盲盒时，无法提前知道里面的款式，这种不确定性带来的拆盒惊喜，刺激了消费者的购买欲望。为了集齐系列或获取稀缺款，消费者会形成持续购买行为，从而构建了 “情感订阅” 消费闭环。
3. 全球化战略
泡泡玛特积极拓展海外市场，提出 “在海外再造一个泡泡玛特” 的目标。2023 年，其海外业务同比增长 134.9%，收入占比升至 16.9% 。在泰国 Central World 旗舰店创下单店日销 200 万的纪录，LABUBU 与梅西联名款在阿根廷二手市场被炒至高价。为了更好地适应海外市场，泡泡玛特海外员工超 1000 人，其中 95% 为外籍，在成熟市场授权本地团队挖掘 IP，新市场则由总部培训后撤出，实现真正本土化运营。
4. 构建平台化生态闭环
泡泡玛特构建了从上游设计端，挖掘优秀艺术家和作品的潮流玩具展；中游建设完整的供应链体系；下游主攻直营门店，并打造潮玩文化社区的平台化生态闭环。通过这种方式，泡泡玛特增强了用户粘性，4600 万会员贡献超 90% 销售额，49.4% 的复购率创造了零售业奇迹。
泡泡玛特面临的挑战与未来展望
尽管泡泡玛特取得了巨大成功，但也面临着一些挑战。IP 具有一定的生命周期，Labubu 不可能永远保持火爆，泡泡玛特需要不断挖掘新的热门 IP，发挥 “前序爆款” 的长尾效应，挖掘 “新人” 的爆发力。潮玩行业的监管政策也可能发生变化，对企业的生产、销售等环节产生影响。随着公司市值的升高，也面临着估值压力。
不过，王宁早已习惯在质疑中前行。他提出 “尊重时间，尊重经营” 的理念，不盲目扩张，国内 300 余家门店全部直营，坚持 “7 分饱原则” 。未来，泡泡玛特有望继续凭借其独特的商业模式，在潮玩市场乃至更广阔的领域持续发展，向世界输出中国的创意与快乐，而王宁也将带领泡泡玛特在商业道路上不断探索前行。
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